2009年，湖南華菱鋼鐵集團(下稱華菱)以12.718億澳元入股澳大利亞第三大鐵礦石生產商FMG，獲得后者17.34%股權，成為僅次于FMG首席執行官安德魯·弗魯斯特(Andrew Forrest)的第二大股東。
入股FMG后，時任華菱董事長的李效偉對外界表示，華菱入股GMG的最大動力是“解決制約華菱發展的資源瓶頸問題”。
按照華菱與FMG簽署的業務合作協議，華菱將向FMG進一步購買鐵礦石的長期合同，新的鐵礦石供應合同將要求FMG每年保證向華菱鋼鐵供應1000萬噸鐵礦石。
兩年后，隨著華菱與FMG開展實質合作接觸，這場聯姻未如華菱當初想象的那般美好。華菱通過入股FMG“獲得穩定、價格更具競爭力的原料來源”這一希望破滅。華菱從FMG獲得的協議礦(注：協議礦指合作雙方依照談定的價格在一段時間內買賣鐵礦石)遠低于原計劃的1000萬噸/年，以17.34%股權換取的一個FMG非執行董事席位并未給華菱帶來實質利益，其他戰略合作協議更談不上執行，華菱部分管理層開始考慮在合適時機繼續賣出FMG部分股權。
知情人士透露，隨著FMG開始向華菱供應鐵礦石，華菱漸漸發現FMG的鐵礦石質量不太符合自己高爐的“口味”，“也就是說，華菱用不了太多FMG的礦”。
據了解，不同型號的高爐對鐵礦石質量要求不一樣，一般來說，大高爐的關鍵是精料技術，對鐵礦石品位(含鐵量)要求高。FMG的鐵礦石質量比三大礦山差，主要表現為雜質多、品位低，“當初寶鋼也和FMG談過合作，但考慮到FMG礦石質量問題，寶鋼放棄合作”。
這位知情人士進一步表示，華菱每年從FMG獲得的長協礦只有200萬噸，雙方就提高協議礦量進行多次談判，最終FMG不愿以優惠價格向華菱供應鐵礦石，加上FMG的鐵礦石質量問題，談判無果而終。
2010年，華菱旗下上市公司華菱鋼鐵(000932.SZ)巨虧26.44億元，華菱鋼鐵解釋巨虧時指出，由于未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致今年以來長協礦比例由原來的70%降低至40%。而原管理層預期鐵礦石價格會繼續上漲，又擔心鐵礦石供應難以保證，從現貨市場大量購買鐵礦石，推高了其成本。
FMG第二大股東的身份，不但未使華菱從FMG獲得任何額外的資源保障及價格優惠，其他合作協議也未能獲得實質進展。華菱與FMG曾討論合作開發一個磁鐵礦項目，在低品位鐵礦石開發、原礦加工等方面也簽訂戰略合作協議。上述知情人士表示，目前雙方幾乎沒有開展其他合作的可能性。
2011年5月27日，華菱召開“FMG項目管理專家論證會”，開這場論證會的背景，則是華菱管理層開始注意入股FMG后的風險。華菱方面稱，“華菱董事長李效偉作為華菱派出FMG的董事，兩年來就FMG在發展規劃、融資、工程建設、銷售戰略等重大公司問題上提供了專業意見。”
但實際上，李效偉在FMG獲得的是一個非執行董事席位，在FMG開董事會時，凡是涉及到鐵礦石銷售、定價等核心問題時，李效偉必須回避。甚至從入股第二年開始，李效偉開始缺席FMG的董事會議，幾乎是FMG所有董事中參會最少的。
慶幸的是，華菱入股時，FMG的股價為2.37澳元/股，截至2011年12月28日，FMG股價為4.35澳元/股，漲幅83.5%。不過相比今年5月近170%的漲幅已下跌不少，當時，華菱變現了所持FMG1%股權。
上述知情人士稱，華菱變現FMG1%股權，對其與FMG的關系幾乎沒有影響，因此，給外界帶來粉飾財報的猜測，同時也釋放出一個信號，華菱對FMG的投資側重點已基本轉至價值投資，而不是戰略投資。
事實上，FMG是一家有信譽污點的礦商。2009年，澳洲證券監管機構(ASIC)4月3日發布公告，稱FMG及其CEO涉嫌利用和中資企業的交易信息誤導市場，并將對此立案調查。這是指控其在2004年8月23日至11月9日期間發布的公告中，曾發布誤導性和欺騙性信息，夸大了其與中國三家公司所簽署的合同內容和影響。
無獨有偶。早在2005年，中冶集團在與FMG公司洽談合作之初，曾經對其儲量產生質疑，認為其有夸大之嫌。當時國家發改委曾對FMG的鐵礦項目提出過指導意見，認為“由于FMG鐵礦項目前期勘探工作還在進行，還未達到可行性研究的要求，中方企業應采取穩妥的態度介入FMG鐵礦項目的投資和建設。”
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